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  2025年9月10日9时起，胶版印刷纸期货（买卖代码：OP）上市买卖。双胶纸期货合约为接连合约，初次挂牌为OP2601-OP2608合约，估计上市后主力活泼合约为OP2601合约。

  双胶纸全体出现供应过剩格式。从产能数据剖析来看，近十年来双胶纸产能继续扩张，但产能利用率却出现逐年下滑趋势。依据隆众资讯计算，2024年双胶纸总产能已攀升至1608万吨，年均复合增长率（CAGR）达4.01%。与此一起，职业产能利用率从2014年的78.14%显着下降至61.51%，反映出显着的供需失衡。 近期晨鸣集团复产叠加新增产能投进进一步加重商场压力。寿光晨鸣近期加快推动复工复产进程，继六厂恢复出产后，美伦化学浆厂及五厂、九厂纸品出产线也相继投产，完成了从上游浆料到下流制品纸的全产业链协同复工。此次复产估计将新增90万吨产能。更需求咱们来重视的是，2024年双胶纸职业还将迎来约215万吨的新增产能投进，这将使本已富余的商场供应面对更大压力，职业远景不容乐观。

  2025年双胶纸商场需求显着萎缩。2025年1-7月双胶纸表观消费量同比下降6.11%，与曩昔五年年均4.32%的复合增长率构成显着反差。商场疲软首要受两大要素驱动：其一，国内教辅资料需求继续走弱叠加双减方针深化施行、人口结构改变、出书业数字化转型加快以及无纸化工作遍及，一起导致文明用纸需求结构性缩短；其二，国际贸易环境动乱，上半年受关税方针扰动影响，双胶纸出口同比骤降14.17%，进一步加重了商场下行压力。

  工厂制品库存和社会库存历年高位，使得全体补库积极性受限。到9.5，双胶纸工厂库存119.6万吨，再创近5年高位。而贸易商库存坚持中位水平，因下流需求疲软，近两年建库相对慎重，库存量根本处于50万吨左右。到9.5，库存为53.6万吨。

  当时双胶纸职业正面对严峻应战，供需失衡态势进一步恶化。在供应过剩与需求疲软的两层挤压下，商场行情报价出现单边快速下行态势。到2025年9月8日，干流品牌70g太阳天阳双胶纸价格已跌至4560元/吨，较年头累计跌落350元/吨，跌幅达7.14%。更需求咱们来重视的是，职业全体盈余情况继续恶化，职业赢利处于亏本状况，出产毛利历年低位。短期内，在供需矛盾未见显着改进的情况下，商场行情报价仍将接受来自职业负向反应的继续压力，赢利下方仍有空间。

  当时双胶纸商场出现供需双弱格式：虽然职业处于传统季节性旺季，但出书投标延期导致需求支撑后移，叠加晨鸣集团复产及新增产能开释，商场供应压力继续加大。从根本面来看，双胶纸产能利用率继续下滑，价格保持下行通道，工厂及下流库存去化缓慢，供需矛盾未见显着改进痕迹。因而咱们引荐战略以偏空操作为主，当时可交割产品中价格偏低的太阳天阳价格在4550元/吨，一起考虑到出产所带来的本钱较低约4300元/吨，方针方位为4300-4550元/吨，月间可考虑反套操作。一起，现在两个战略均属所以商场和各组织共同预期下的拥堵战略，商场预期太共同的当地，一般要么简单一步到位，要么物极必反，因而主张价格在靠近4300元/吨后不急进追空。